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重庆康明斯发电机组生产欧曼系列重卡)收入规模约为123亿元

文章来源:康明斯柴油发电机厂家 人气: 发表时间:2020-08-29

  2020年8月29日康明斯通过提升设计工具功能及采用复合材料等先进材质,在保持强度的同时减轻零件重量,进一步提升设备工作效率。田柴油发电机发布公告:公司持有50%股权的合资公司福田康明斯引擎有限公司与美国康明斯有限公司签署了《欧六柴油机(西安康明斯)开发合同》,联合开发满足欧六排放准则的载重柴油发电机用11升及12升柴油机(西安康明斯)。该款柴油机(西安康明斯)不仅匹配高端重型载重牵引车,而且还将匹配全驱车、泵车、矿用自卸车、大吨位轮式起重机等系列产品。

  与康明斯合作进一步扩大,完善公司提供链。公司目前的重卡柴油机(西安康明斯)均从外采购,导致公司重卡产品与市场竞品同质化程度高,产品盈利能力较差。公司扩大与康明斯的合作,生产11L和12L重型柴油机,将有助于公司完善提供链,提升重卡产品差异化和市场竞争力。康明斯是全球最大的引擎提供商,是领先的重型引擎提供商,产品应用于多个重卡品牌。我们预计未来公司与康明斯的合作将会扩展到海外,福田品牌有望借助康明斯的网络拓展海外市场。

  在福康基础上,投资重型柴油机更具经济性和能效。公司与康明斯合资的福田康明斯目前主要生产轻型引擎,年产销规模已超过10万台,为公司轻卡高端化提供强劲动力。福田康明斯已运行4年多,已有完善的生产管理流程和提供系统,在其基础上投资重型柴油柴油机能效更高,可以较快时间达产,抢占市场先机,并且使用福康的人员、设备和系统生产重型柴油机,无需大量投资和系统磨合,也更具经济性。

重庆康明斯发电机组生产欧曼系列重卡)收入规模约为123亿元

  福田与康明斯合作扩大是“一举两得”。本次合作扩大不仅提升福田康明斯的产销和利润规模,也有利于福田欧曼重卡的发展。1H13福田康明斯收入和净利润分别为13.8亿元和0.6亿元,假设福康重型柴油机(西安康明斯)年产销规模达10万台左右,我们估算每年可为福康贡献60-70亿元的收入和6亿元的利润。同时,康明斯重型引擎在福田欧曼重卡上的应用,也将提升欧曼重卡产品品质、市场竞争力和盈利能力。1H13福田戴姆勒(福田持股50%,生产欧曼系列重卡)收入规模约为123亿元,净利率仅1.4%,我们认为装备福田康明斯重型引擎后,福田戴姆勒的盈利能力有望提升,并将大幅提升福田柴油发电机的利润规模。

  盈利预测及投资。随着福田康明斯重型柴油机产销规模上升,也将对福田柴油机业绩产生影响。考虑到产能爬坡过程,我们预计2014-2015年福田康明斯重型柴油机的出货量分别为2.0万台和5.0万台。我们略微上调了福田柴油发电机2015年盈利预测,预计2013-2015年EPS 分别为0.52元(其中0.40元为非经常性损益)、0.60元、0.71元(原预测为0.69元)。考虑到福田戴姆勒盈利情况已大幅改善,福田康明斯业绩增长较快,公司轻卡业务盈利能力有所上升,加之公司目前估值处于低位(PB 仅1倍),我们维持“推荐”投资评级。

  风险提示:1)经济增速低于预期,致使对商用车需求不足;2)新产品市场开拓不力,导致前期投入难以收回。

康明斯发电机有限公司依靠优质的产品,良好的服务和各界朋友的关爱,发扬“务实创新、柴油机维修开拓进取、团结拼搏、敢为人先”的精神,坚持“以诚待人、以心换心”认真的工作方针,赢得邮电、金融、石化、冶金、交通等各方面的大力支持,拥有了足以自豪的业绩。江苏德丰正以灵活的销售策略,依靠公司的优势和实力,逐步走向规模经济,向入世后的国际市场迈进。目前,公司柴油发电机组已遍布中国二十多个省、市、自治区,进入航空、船舶、铁路、矿山、油田、运输、医院、防空、军工、海港、电信、能源、商场、餐饮服务、建筑、运输、野外勘探等各行业。公司为客户提供机房设计、指导安装、免费调试、免费培训、定期回访、质量跟踪、终身维修等全方位、高质量的服务。优质的产品,完善的服务,赢得广大客户的广泛支持与信赖

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